Catégorie : Actualité

Antananarivo, 4 Mars, 10h25 – Des ajustements à prévoir. La Banque centrale de Madagascar (BCM) est encouragée à se tenir prête à relever à nouveau ses taux d’intérêts pour contenir les pressions inflationnistes « si nécessaire ». Cette disposition est à prendre, non seulement pour contenir ces pressions, mais également pour limiter les interventions de change de la BCM au lissage de la volatilité et à la constitution de réserves de change. C’est un des points rapporté par la directrice générale adjointe du FMI, Antoinette Sayeh, à l’issue de la discussion du Conseil d’administration de cette institution financière lors de la troisième revue du programme sur la Facilité élargie de crédit (FEC) avec Madagascar.

Lors de la revue trimestrielle de la politique monétaire au mois de février de cette année, le comité monétaire de la BCM avait décidé de maintenir le taux des facilités de dépôt à 8,10% et le taux des facilités de prêt marginal à 10,10%. L’autorité monétaire malgache indique avoir pris cette décision après le constat que le resserrement de sa politique monétaire entre mai 2021 et octobre 2022 a contribué à limiter la progression de l’inflation.

Les banques commerciales se sont pourtant plaintes des problèmes de liquidité avec la montée très importante des taux directeurs de refinancement, opérée par la Banque centrale, notamment en 2022. Le taux des facilités de prêt marginal, c’est-à-dire le taux que les banques commerciales doivent payer si elles empruntent auprès de la Banque centrale, était passé de 7,2% au mois de novembre 2021, à 8,9% au mois d’août 2022 et à 10,10% au mois d’octobre.

Le vice-président de l’Association professionnelle des banques, Alexandre Mey, n’avait alors pas manqué d’appeler l’autorité monétaire à un dialogue « pour qu’il y ait une amorce de détente de ces taux ». Il avait expliqué que c’est la disponibilité de liquidité qui permettrait, dans le contexte actuel, aux banques commerciales de continuer à accompagner la consommation et contribuer à la lutte contre l’inflation qui est importée avec une devise plus forte.

La Banque centrale avait cependant déjà expliqué que des effets plus significatifs du resserrement de sa politique monétaire sur les prix, qui se situent encore à un niveau élevé, sont attendus pour les prochains mois. L’autorité monétaire avait alors indiqué qu’elle suivra attentivement l’évolution de la situation économique et se tiendra constamment prête à apporter les éventuels ajustements nécessaires.

Le Fonds monétaire international a par ailleurs insisté sur l’importance de l’adoption d’une loi sur la stabilité financière. Cette loi contribuerait à renforcer le rôle de réglementation et de surveillance de la banque centrale et à améliorer davantage la stabilité financière, selon Antoinette Sayeh du FMI.

Antananarivo, 3 Mars, 8h51 – Madagascar devra s’attendre à une inflation à deux chiffres. L’inflation moyenne pour 2023 accélérerait jusqu’à au-dessus de 10% pour la Grande île, indiquent les prévisions du Fonds monétaire international (FMI). L’institution de Bretton Woods avance cette projection à l’issue de la troisième revue du programme de réformes de Madagascar dans le cadre de l’accord sur la Facilité élargie de crédit (FEC).

Cette projection du FMI est en hausse par rapport à celle des autorités malgaches. Celles-ci ont prévu dans la Loi des finances (LFI) 2023 que la politique monétaire désinflationniste qui a été menée par la Banque centrale de Madagascar (BCM) devrait conduire à une projection du taux d’inflation moyenne de 8,6% cette année. La BCM, elle aussi, avait soutenu au mois de février que les effets de cliquet, les effets d’entrainement de la hausse des prix de l’énergie, les éventuelles hausses retardées des prix du riz conduiront à un taux d’inflation de l’ordre de 8,5% en glissement annuel de fin de période et de 9,2% pour la variation des moyennes des indices de prix à la consommation (IPC)

La croissance de Madagascar devrait parallèlement stagner à 4,2% comme en 2022, dans un contexte de croissance mondiale plus faible et de prix internationaux élevés, d’après le FMI. Or, l’objectif de croissance économique dans la LFI 2023 est de 4,9%. Cette projection dans la loi des Finances tient compte du contexte inflationniste qui perdurera cette année, ainsi que du niveau de la demande mondiale. Celle-ci serait certes en hausse pour certains produits, mais serait à un niveau inférieur aux prévisions d’avant la guerre en Ukraine.

Le ministère de l’Economie et des finances souligne que son objectif de croissance pour 2023 sera soutenu par des investissements à hauteur de 25,3% du PIB. Ce qui se départagerait en 12,2% du PIB d’investissements publics et 13,1% du PIB d’investissements privés.

Les perspectives sont pourtant loin d’être prometteuses. Le Fonds monétaire international soutient que les risques liés à la situation politique intérieure, les faibles taux de vaccination contre la Covid-19 et les évolutions mondiales défavorables les assombrissent. Néanmoins, la mise en œuvre de l’ensemble du programme de réformes envisagé dans le Plan Emergence Madagascar (PEM) pourrait avoir des effets significatifs sur la productivité et la croissance, soutient cette institution financière.

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